Los cambios en los anuncios de la Reserva Federal de Estados Unidos (conocida como Fed), respecto a la suba que aplicar a sus tasas de inters, fueron recibidos como noticias tranquilizadoras en el mercado paraguayo. Ral Vera Bogado, ex presidente del Banco Central del Paraguay (BCP), sostuvo que el dlar se apreciar menos de lo esperado en el 2019.
La Fed anunci recientemente un aumento de las tasas de inters entre el 2,25% y el 2,50%, ante los signos de recuperacin econmica observados especialmente en la tasa de empleo.
"Se esperaba un ajuste de casi cien puntos bsicos para el ao que viene, similar a lo que se hizo este ao, pero hoy gran parte del mercado est viendo un ajuste de cincuenta puntos bsicos, lo cual puede sugerir que no va a haber un incremento de tasas muy significativo", expres Vera.
En este escenario, se puede tener un incremento de tasas de inters para operaciones en dlares en el terreno nacional, consider el ex titular de la banca matriz.
Estas estimaciones suponen tambin menores presiones inflacionarias para el mercado paraguayo, en cuanto al precio de los productos importados. "Las perspectivas para el 2019 son buenas en trminos de inflacin domstica, porque las perspectivas estn bien ancladas en la poltica monetaria, y externa, porque se espera que el dlar ya no se aprecie tanto como en el 2018", concluy.
Este ao el mes con el promedio ms alto de cotizacin del dlar fue octubre, cuando la cifra lleg a G. 5.993, segn clculos del BCP. Hasta noviembre, el Central acumul ventas por USD 1,2 mil millones para sostener la apreciacin de la divisa estadounidense y las reservas cayeron 10%, a USD 7,9 mil millones.
El equipo econmico del Banco Ita pronostica para el 2019 una cotizacin del dlar de G. 6.100, mientras que para el 2020 espera que suba a G. 6.200.
BAJA PROTECCIN. A pesar de los constantes vaivenes que mostr este ao la cotizacin local del dlar, con una apreciacin que lleg al 8% y toc picos muy cercanos a los G. 6.000, los contratos de forward o proteccin contra las oscilaciones de la moneda estadounidense tuvieron un tmido crecimiento en el 2018.
Segn registros del BCP, las operaciones de dlar a futuro aumentaron en apenas 6,6% en el presente ejercicio anual, al sumar USD 893,7 millones. En 2017, estos contratos sumaron USD 838,4 millones, con una fuerte expansin desde los USD 371,5 millones del ao previo.
Holger Insfrn, gerente de Operaciones Financieras del BCP, inform que la mayor parte de las operaciones fueron concretadas con clientes compradores de dlares, es decir, importadores o empresas que buscan cobertura de capital.
El ejecutivo reconoci que el principal desafo del mercado de cobertura de divisas es lograr un mayor crecimiento, ya que actualmente, en el mercado local el 97,5% de las operaciones cambiarias son del tipo spot, mientras que el 2,5% son de forward.
Conducta contraria a la tendencia Una operacin de divisas spot implica un acuerdo de intercambio de dos divisas a un tipo de cambio que fija una fecha de liquidacin dentro de los dos das hbiles siguientes. Las operaciones de divisas forward, por su parte, comprometen un acuerdo de intercambio de dos divisas a un tipo de cambio con una fecha de liquidacin de ms de dos das hbiles con respecto a la fecha de contrato, explic Holger Insfrn, del BCP.El comportamiento del mercado de divisas paraguayo va en contra de la tendencia internacional. La ltima encuesta sobre el volumen de operaciones en el mercado de divisas, realizado por el BIS (Bank of International Payments), muestra que a nivel global las operaciones concretadas a travs del spot son solo 33% y el 77% representa instrumentos de cobertura cambiaria (forward, FX swap, currency swap, opciones y otros). Los bancos cotizan el tipo de cambio forward en base al tipo de cambio spot y a la diferencia de las tasas de inters en guaranes y en dlares.
